المؤشرات الفنية وأنماط الرسوم البيانية
على مر السنين، طور المحللون الفنيون المئات من المؤشرات الفنية واكتشفوا العشرات من أنماط الرسوم البيانية التي أكدوا أنها تساعدهم على التنبؤ بتغيرات الأسعار المستقبلية، بينما لا يمكننا وصفها جميعًا أو حتى سردها، يمكننا تصنيفها بناءً على طبيعة اللاعقلانية التي ننسبها إلى الأسواق، من خلال دمج جميع اللاعقلانية التي تُنسب إلى الأسواق المالية، أنشأنا خمس مجموعات:
- المشاركون في السوق بصورة مبالغة إلى المعلومات الجديدة: إذا كان هذا صحيحًا – فالأسعار ترتفع كثيرًا بناءً على الأخبار الجيدة وتنخفض كثيرًا عند ظهور الأخبار السيئة – فستعتمد على المتناقض المؤشرات مما سيساعدك على قياس الاتجاه الذي يسير فيه الجمهور وسير عكسه.
- المشاركون في السوق هم متعلمون بطيئون: من نواح كثيرة، هذا هو العكس القطبي للمجموعة الأولى، إذا كان المستثمرون بطيئين في التعلم، فستكون الأسعار كذلك قلة رد الفعل إلى معلومة، وتتوقع استمرار اتجاه السعر واستخدام استراتيجيات الزخم التي من شأنها قياس اتجاه السوق والتحرك معه.
- يغير المستثمرون رأيهم بشكل متكرر وغالبًا بشكل غير منطقي، مما يتسبب في تحولات كبيرة في العرض والطلب، مما يتسبب في تحرك الأسعار، إذا كنت تعتقد أن هذه هي الطريقة التي تعمل بها الأسواق، فيمكنك استخدام المؤشرات الفنية و أنماط الرسوم البيانية لاكتشاف هذه التحولات.
- هناك مجموعة من المستثمرين الذين يقودون الأسواق، ومعرفة متى وماذا يشترون ويبيعون يمكن أن يوفر مؤشرًا رئيسيًا مفيدًا لتحركات الأسعار في المستقبل، إذا كان هذا هو ما تؤمن به بشأن الأسواق، فيمكنك تتبع تداول هؤلاء المستثمرين الرائدين ومحاولة متابعتهم.
- هناك قوى خارجية تحكم التحركات الصاعدة و الهابطة في الأسواق والتي تتجاوز الأساسيات وتفضيلات المستثمرين، المؤشرات الفنية وأنماط الرسوم البيانية التي تسمح بذلك نحن إن رؤية دوراتهم الأكبر في أسعار الأسهم يمكن أن تسمح لنا بالتفوق على المستثمرين الآخرين.
داخل كل منها، يمكننا النظر في المؤشرات الفنية المختلفة التي يمكننا على نطاق واسع تصنف إلى ثلاث مجموعات – مؤشرات الأسعار، والتي تستند إلى تحركات الأسعار السابقة، ومؤشرات الفوليوم، أيّ انظر إلى فوليوم التداول ومؤشرات المعنويات، والتي تستخدم مقاييس نوعية لمدى شعور المستثمرين الصاعد أو الهابط تجاه الأسهم.
رد فعل الأسواق المبالغ فيه – مؤشرات متناقضة
هناك العديد من الممارسين وبعض الاقتصاديين، وخاصة في المدرسة السلوكية، الذين يعتقدون أن المستثمرين يبالغون في رد فعلهم تجاه المعلومات الجديدة، وهذا بدوره يمكن أن يخلق أنماطًا في أسعار الأسهم يمكن للمستثمرين استغلالها لكسب عوائد زائدة، في هذا القسم، نأخذ في الاعتبار بعض المؤشرات، التي نسميها متناقضة، والتي طورها المحللون الذين يؤيدون هذا الرأي.
أساس المبالغة في رد الفعل والتداعيات
لماذا الأسواق رد بصورة مبالغة لمعلومات جديدة؟ يقترح بعض الباحثين في علم النفس التجريبي أن الناس يميلون إلى زيادة المعلومات الحديثة وتقليل البيانات السابقة في مراجعة معتقداتهم عند مواجهتهم بمعلومات جديدة، يجادل آخرون بأن قلة من المستثمرين يميلون إلى الذعر عند مواجهتهم بمعلومات جديدة، وأنهم يأخذون بقية السوق معهم، كدليل، يمكنك الإشارة إلى الدليل القوي على انعكاسات الأسعار على مدى فترات طويلة والتي قدمناها سابقًا في هذا الفصل.
إذا بالغت الأسواق في رد فعلها، فسيتبع ذلك تحركات كبيرة في الأسعار في اتجاه واحد ستتبعها تحركات أسعار كبيرة في الاتجاه المعاكس، بالإضافة إلى ذلك، كلما كانت حركة السعر الأولية أكثر تطرفًا، كلما زاد التعديل اللاحق، إذا بالغت الأسواق في رد فعلها، فإن الطريق إلى نجاح الاستثمار يبدو واضحًا، تشتري الأصول عندما يكون الآخرون أكثر ميلًا إلى الانخفاض ويبيعون الأصول عندما يكون المستثمرون الآخرون أكثر تفاؤلاً ويشترون، إذا كان افتراضك بشأن المبالغة في رد فعل السوق صحيحًا، فستكسب عوائد زائدة عندما تصحح الأسواق نفسها بمرور الوقت.
قواعد التداول الفنية مبنية على رأي مخالف
هناك عدد من المؤشرات، بعضها يعتمد على أنماط الأسعار، وبعضها يعتمد على فوليوم التداول والبعض الآخر على آراء السوق المصممة لتزويدك بإحساس باتجاه السوق، الهدف ليس إتباع إتجاه السوق بل السير عكسه وهذه مؤشرات متضاربة، سننظر في ثلاثة مؤشرات مستخدمة على نطاق واسع في هذا القسم، كل منها يركز على مجموعة فرعية مختلفة من المستثمرين.
تسمى التداولات التي تكون في الكثير من أقل من 100 عقود فردية وعادة ما يتم إجراؤها بواسطة صغار المستثمرين، هناك خدمات بيانات تتعقب عدد صفقات اللوت الفردية في كلٍ من البيع والشراء – في الأسهم الفردية وفي السوق، عندما يصبح صغار المستثمرين أكثر حماسًا بشأن الأسهم، تزداد عمليات الشراء الفردية مقارنة بعمليات البيع، عندما يصبحون متشائمين يحدث العكس، إلى الحد الذي ترى فيه صغار المستثمرين على الأرجح رد بصورة مبالغة للحصول على معلومات، يمكنك البيع مع زيادة شراء اللوت الفردي والشراء عند بيع اللوت الفردي النقصان.
ولكن ماذا لو كنت تعتقد أن المستثمرين المؤسسين هم الذين يصابون بالذعر وليس صغار المستثمرين؟ بعد كل شيء، عادة ما يكون سبب تحركات الأسعار الكبيرة البيع والشراء المؤسسي، بدلاً من المتداولون الأفراد، هناك مؤشرات تتبع الأسهم التي تقوم المؤسسات ببيعها وشرائها بهدف القيام بالعكس، هناك أيضًا مؤشرات تتبع النسبة المئوية لمحافظ الصناديق المشتركة يتم استثمارها في النقد والاستثمارات القريبة من النقدية، مؤشر جيد على مدى صعود أو هبوط مستثمري صناديق الاستثمار المشترك، عندما تكون الصناديق المشتركة متفائلة بشأن السوق، تميل الحيازات النقدية إلى الانخفاض، بينما تزداد الحيازات النقدية كلما أصبحت أكثر تشاؤمًا، إذا كنت تعتقد أن مديري الصناديق المشتركة رد بصورة مبالغة، يمكنك الشراء عندما تكون هابطة وتبيع عندما تكون صاعدة.
أخيرًا، يمكنك إلقاء نظرة على مستشاري الاستثمار الذين يزعمون أنهم قدّروا المستقبل، خدمات الاستشارات الاستثمارية غالبًا ما يكون لديهم قوائمهم التابع أكثر الأسهم المرغوبة وأقلها رغبة، خط القيمة والمعيار والضعيف س تصنيف الأسهم إلى فئات بناءً على جاذبيتها المتصورة كاستثمارات، تمشيا مع فكرة أن السوق عادة ما تكون خاطئة، يمكنك بيع تلك الأسهم استثمار المستشارون هم الأكثر صعودًا ويشترون تلك الأسهم حيث تكون أكثر هبوطًا.
الطلب المتغير
غالبًا ما يجادل المحللون الفنيون بأن أكبر الأرباح يجب تحقيقها في ما يمكن تسميته بنقاط الانعطاف – وهو مصطلح خيالي للتحولات في اتجاهات الأسعار من الإيجابية إلى السلبية أو العكس، نظرًا لأن السعر يتم تحديده في النهاية من خلال العرض والطلب، فغالبًا ما يبحث المحللون عن المؤشرات الرئيسية للتحولات في الطلب، خاصةً عند حدوثها عن طريق العاطفة بدلاً من الأساسيات، إذا نجحوا، فسوف يكسبون المال.
أسس تحول الطلب والتداعيات
أساس حجة الطلب المتغيرة هو أن تحولات الطلب تسبب تغيرات في الأسعار وأن هذه التحولات في الطلب لا أساس لها في كثير من الأحيان في الأساسيات الاقتصادية، يبدو أن الأدلة القصصية تدعم هذا الرأي، غالبًا ما تتحرك الأسواق بدون سبب واضح ويبدو أن التقلب في أسعار الأسهم يتجاوز إلى حد كبير التقلب في القيمة الأساسية، كما يدعم الدليل التجريبي الرأي القائل بأن الأسعار أكثر تقلباً من القيمة الأساسية، قارن شيلر تحركات أسعار الأسهم بمرور الوقت مع التحركات في القيمة الحالية لأرباح الأسهم (التي اعتبرها مقياسًا للقيمة الأساسية) وخلص إلى أن أسعار الأسهم كانت أكثر تقلباً بشكل ملحوظ (انظر الشكل 1)
الشكل 1: هل الأسواق شديدة التقلب؟
لاحظ أن الخط المتجانس هو القيمة الحالية لأرباح الأسهم، بينما يمثل الخط المتقلب S&P 500.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه لا الدليل القصصي ولا دراسة شيلر تثبت بشكل قاطع التقلب العاطفي، في في الواقع، جادل بعض الباحثين بأنه إذا كانت قيمة السهم مبنية على التوقعات، فإن الإعلانات الإخبارية الصغيرة يمكن أن تسبب تحولات كبيرة في التوقعات وأسعار الأسهم.
تهدف قواعد التداول الفنية إلى اكتشاف تحول الطلب
هناك العديد من أنماط ومؤشرات التسعير التي يزعم صانعو الرسوم البيانية أنها توفر تحذيرًا مسبقًا من تغيير الطلب، سننظر في أربعة تدابير واسعة هنا، الأول يتعلق إلى السوق بأكمله، ومقاسات اتساع السوق من خلال النظر إلى عدد الأسهم التي تتقدم مقارنة بتلك التي تتراجع، الحجة هنا هي أن السوق الذي يرتفع بنطاق محدود (بعض الأسهم تخلق الكثير من الزخم الصاعد، بينما الباقي ثابت أو ينخفض) هو سوق من المرجح أن ينخفض فيه الطلب (والأسعار) قريبًا، في الواقع، امتداد لهذا المقياس هو خط الدعم / المقاومة، وهو ما ورد في العديد من الصحف المالية، حيث يمكنك رسمًا بيانيًا لنسبة عدد الأسهم التي ارتفعت إلى عدد الأسهم التي انخفضت، هنا مرة أخرى، يجادل المحللون بأن الاختلاف بين مستويات المؤشر وخط الدعم / المقاومة – انخفاض في المؤشر مصحوبًا بتحسن في خط الدعم/ المقاومة قد يشير إلى تحول قادم نحو الشراء.
والثاني هو وجود (على الأقل وجود متصور) خطوط الدعم والمقاومة في الأسعار، خط المقاومة هو الحد الأعلى للسعر بينما يمثل خط الدعم الحد الأدنى للسعر، يتم استخراج كلاهما من خلال النظر إلى الأسعار السابقة، وبالتالي، فإن السهم الذي يميل إلى التحرك بين 20 دولارًا و 40 دولارًا على مدى الفترات القليلة الماضية لديه خط دعم عند 20 دولارًا وخط مقاومة عند 40 دولارًا، قد تكون محض مصادفة على الرغم من أننا لا نعتقد سوى الدعم والمقاومة الخطوط في كثير من الأحيان لطيف الأرقام المستديرة – نادرًا ما ترى خط مقاومة عند 39.88 دولارًا وخط دعم عند 21.13 دولارًا، يوفر الشكل 2 مخططًا بخطوط الدعم والمقاومة.
الشكل 2: خطوط الدعم والمقاومة
حقيقة أن السهم يبقى تحت خط المقاومة وفوق خط الدعم ليس خبراً، لكن السهم الذي يخترق أي منهما يلفت الانتباه، عندما يخترق السهم خط المقاومة، يرى المحللون الفنيون أنه علامة على حدوث تحول في الطلب إلى الأعلى وبداية حركة صاعدة مستمرة في الأسعار، على العكس من ذلك، عندما ينخفض السهم إلى ما دون خط الدعم، يرى المحللون أنه انهيار في الطلب ونذير لمزيد من الانخفاض في الأسعار، في حين أن فكرة الدعم التعسفي وخطوط المقاومة تبدو خيالية، إذا اشترى عدد كافٍ من المستثمرين وجودهم، يمكن أن تكون هناك نبوءة تتحقق من تلقاء نفسها، لمعرفة السبب، افترض أن السهم الذي يحتوي على خط مقاومة 40 دولارًا يرى سعر سهمه يرتفع إلى 40.50 دولارًا، المتداولون الذين يعتقدون أن هذه بداية لارتفاع الأسعار سيحاولون جميعًا شراء السهم في هذا الحدث، مما يتسبب في ارتفاع سعر السهم، ما إذا كانت هذه الزيادة في الأسعار يمكن أن تستمر لأكثر من بضعة أيام هي مسألة مفتوحة، في الرسم البياني، يمكنك أيضًا رؤية نمط مخطط آخر يتم متابعته على نطاق واسع، يسمى “الرأس والكتفين”، في الواقع، هناك المئات من الأنماط التي اكتشفها رسامو الرسوم البيانية بمرور الوقت والتي تم تقديمها كمؤشرات رئيسية لتغيرات الأسعار.
من الأمور المحورية في كثير من التحليلات الفنية تقديس المتوسطات المتحركة، أي متوسطات أسعار الأسهم خلال الأشهر أو الأسابيع القليلة الماضية، في كثير من الأحيان، سترى مخططات الأسعار بخط متوسط متحرك متراكب على الأسعار الفعلية، مرة أخرى، ينظر المحللون إلى أي انحراف في أسعار الأسهم عن خط المتوسط المتحرك على أنه مؤشر على تحول أساسي في الطلب يمكن استغلاله لتحقيق الأرباح.
لطالما استخدم المحللون تقنية رسم بياني تسمى النقطة والشكل لاكتشاف اتجاهات الأسعار، الميزة الأساسية لمخطط النقاط والأشكال هي أنه يتكون من سلسلة من Xs و Os، تمثل كل X حركة سعرية بحجم معين يسمى حجم الصندوق، طالما استمرت الأسعار في الارتفاع، تتم إضافة Xs إلى العمود، إذا كان هناك انخفاض في السعر بأكثر من حجم معين (يسمى حجم الانعكاس)، يتم فتح عمود جديد من Os، يقدم الشكل 7.16 مخططًا نقطيًا وشكلًا.
الشكل 3: مخطط النقطة والشكل
في السنوات الأخيرة، معلومات عن فوليوم التداول للأسهم الفردية يمكن الوصول إليها بشكل متزايد، ينظر المحللون الفنيون الآن بشكل روتيني إلى فوليوم التداول بحثًا عن أدلة على تحركات الأسعار المستقبلية، إما بالتزامن مع تغيرات الأسعار أو بمفردها، على سبيل المثال، تعتبر الزيادة في سعر السهم المصحوبة بحجم تداول كبير بمثابة مؤشر أكثر إيجابية على زيادة الأسعار في المستقبل أكثر من الزيادة الناتجة عن فوليوم التداول الخفيف.
دليل تجريبي على المؤشرات الفنية
لا يوجد الكثير من الأدلة التجريبية مع أو ضد العديد من أنماط الرسوم البيانية الفردية، جزء من السبب في ذلك هو أن العديد من هذه الأنماط محددة بشكل ذاتي – يستخدم المحللون المختلفون تعريفات مختلفة ومتغيرة غالبًا لما يشتمل على خط الدعم أو المقاومة، على سبيل المثال – بحيث لا يمكن اختبارها تجريبيًا، والذي يخدم كلا الجانبين الحجة بشكل جيد جدا، يمكن لمؤيدي الرسوم البيانية بعد ذلك استخدام اختباراتهم الخاصة والتي غالبًا ما تكون منحازة لتقديم دليل على أن أنماطهم عمل، يمكن لمعارضي التحليل الفني أن يطمئنوا في اقتناعهم المطلق بأن الرسم البياني مخصص لـ صحن الكنيسة والمضالون ولا يهتمون بالدليل على عكس ذلك.
من المفارقات أن بعضًا من أفضل دفاعات التحليل الفني قد تم تقديمها من قبل الأكاديميين الذين لم يصنفوا أنفسهم على أنهم رسامي خرائط أو محللون تقنيون، قدم Lo و Wang و Mamaysky (1998) دفاعًا مقنعًا إلى حد ما عن التحليل الفني من منظور الاقتصاديين والماليين، يستخدمون العوائد اليومية للأسهم في بورصة نيويورك وناسداك من 1962 و 1996 ويستخدمون أكثر التقنيات الحسابية تطوراً (بدلاً من التصور البشري) للبحث عن أنماط التسعير، وجدوا أن الأنماط الأكثر شيوعًا في الأسهم هي القمم والقيعان المزدوجة، متبوعة بنمط الرأس والكتفين المستخدم على نطاق واسع، بمعنى آخر، وجدوا دليلاً على وجود بعض الأنماط الأكثر شيوعًا التي يستخدمها المحللون الفنيون في الأسعار، خوفًا من أن يكون هذا سببًا للاحتفال كثيرًا بين رسامي الخرائط، فإنهم يشيرون أيضًا إلى أن هذه الأنماط لا تقدم سوى عائدات تدريجية هامشية وتقدم تحذيرًا من أن هذه العوائد قد لا تستمر عملية أسرة أطفال.
هل أسواق العملات مختلفة؟
في حين أن هناك القليل من الأدلة التجريبية لدعم استخدام الرسوم البيانية في سوق الأسهم، يزعم عدد من الدراسات أنها وجدت أن المؤشرات الفنية قد تعمل في أسواق العملات، على سبيل المثال لا الحصر:
- قواعد التصفية، حيث تشتري عملة إذا ارتفعت بنسبة x٪ وتبيعها إذا انخفضت بنفس المبلغ، تحقق أرباحًا كبيرة في أسواق المارك الألماني والين والجنيه الإسترليني بين عامي 1973 و 1981
- كان من الممكن أن تولد قواعد المتوسط المتحرك عوائد زائدة في أسواق العملات الأجنبية.
- كان من الممكن أن ينتج عن أنماط الرأس والكتف عوائد زائدة في أسواق الجنيه الاسترليني والدولار الكندي والفرنك الفرنسي والفرنك السويسري بين عامي 1973 و 1994.
على الرغم من وجود أصوات معارضة، فمن الواضح أن هناك المزيد من الفرص للتحليل الفني في أسواق العملات، يعزو البعض ذلك إلى تدخل البنك المركزي، عندما تستهدف البنوك أسعار الصرف، يمكنها تحقيق أرباح مضاربة للمستثمرين، الاحتمال الآخر هو أن سوق العملات الأجنبية أقل كفاءة من سوق الأوراق المالية.
أسواق التعلم البطيء: مؤشرات الزخم
إذا تباطأ المتداولون في تقييم تأثيرات المعلومات الجديدة على أسعار الأسهم، يمكنك أن ترى حركات صاعدة أو هابطة مستمرة في أسعار الأسهم بعد ظهور أخبار عن السهم – حركات صاعدة بعد الأخبار الجيدة وحركات الهبوط بعد الأخبار السيئة، هناك محللون يؤكدون أن هذا هو الحال بالفعل ويضعون قواعد تداول تستفيد من عملية التعلم البطيئة هذه، نظرًا لأن هذه القواعد تستند إلى افتراض أن الاتجاهات في الأسعار تميل إلى الاستمرار لفترات طويلة، فيمكن تصنيفها على أنها قواعد الزخم.
أساس التعلم البطيء والآثار
ما هو الدليل على أن الأسواق تتعلم ببطء؟ يأتي أفضل دعم لأسواق التعلم البطيء من الدراسات التي تنظر في أحداث المعلومات مثل إعلانات الأرباح أو عمليات الاستحواذ، كما سنرى لاحقًا في هذا الكتاب، هناك دليل على أن الأسواق تستمر في التكيف مع المعلومات بعد ظهورها، على سبيل المثال، فإن الشركة التي تبلغ عن أرباح أفضل بكثير من المتوقع ستشهد عمومًا ارتفاع سعر سهمها عند الإعلان وتستمر في الصعود في الأيام القليلة المقبلة، يبدو أن الشيء نفسه يحدث لشركة مستهدفة في عملية الاستحواذ، في حين أن هناك تفسيرات بديلة لانحرافات الأسعار، فإن أحد التفسيرات المحتملة هو أن الأسواق تتعلم ببطء وأن الأمر يستغرق بعض الوقت لاستيعاب المعلومات.
إذا تعلمت الأسواق ببطء، يجب أن تتوقع أن ترى الأسعار تتحرك في نفس الاتجاه بعد إجراء متسارع، إذا كانت الأخبار الأولية جيدة – تقرير أرباح جيد أو ترقية للأرباح من محلل – يجب أن تتوقع أن ترى زخمًا صاعدًا في الأسعار، إذا كانت الأخبار سيئة، فيجب أن تتوقع أن ترى العكس، في الواقع، وجدت الدراسات التجريبية الحديثة (المشار إليها في الجزء السابق من هذا الفصل) دليلاً على زخم الأسعار في أسواق الأسهم في الولايات المتحدة على المدى القصير على الأقل.
المؤشرات الفنية للاستفادة من أسواق التعلم البطيئة
يعتقد مستثمرو الزخم اعتقادًا راسخًا أن الترند هو صديقك وأنه من المهم أن تنظر إلى ما بعد الحركات اليومية في أسعار الأسهم في الاتجاهات الأساسية طويلة الأجل، أبسط مقياس للترند هو خط الترند، يحتوي الشكل 4 على خطي اتجاه – الرسم البياني الموجود على اليسار مخصص لعقود الفضة الآجلة على مدى الأشهر القليلة من وجودها والرسم البياني الموجود على اليمين لعقود الكاكاو الآجلة على مدى فترة زمنية أطول بكثير.
الشكل 4: خطوط الترند
في عقد الفضة الآجل هذا على اليسار، ترى خط ترند صاعد، مرسومًا بربط سلسلة من الانخفاضات في الأسعار، كل واحدة أعلى من الأخرى، على اليمين أسعار الكاكاو يملك انخفض خلال الفترة المعنية ويتم رسم خط الترند الهابط من خلال ربط سلسلة من الارتفاعات المنخفضة، بصفتك مستثمري الزخم، يمكنك شراء الأسهم التي ترتفع وتبقى فوق خط الترند الصاعد، إذا انخفض السعر إلى ما دون خط الترند الصاعد، فيُنظر إليه على أنه علامة سلبية، بالمقابل، إذا ارتفع السعر فوق خط الترند الهابط، فإنه يعتبر علامة صاعدة.
يسمى مقياس الزخم المتابع عن كثب بقوة نسبية، وهي نسبة السعر الحالي إلى المتوسط على مدى فترة أطول (لنقل ستة أشهر أو سنة)، وبالتالي، فإن الأسهم التي تتمتع بدرجة عالية من القوة النسبية هي الأسهم التي ارتفعت أكثر من غيرها خلال الفترة، في حين أن تلك التي تحصل على درجات منخفضة هي الأسهم التي انخفضت، يمكن استخدام القوة النسبية إما من حيث القيمة المطلقة، حيث تعتبر الأسهم التي ارتفعت خلال الفترة استثمارات جيدة فقط، بدلاً من ذلك، يمكن مقارنة القوة النسبية عبر الأسهم، وتستثمر في الأسهم التي تظهر أعلى قوة نسبية – أي أنها ارتفعت أكثر من غيرها، مقارنةً بالأسهم الأخرى.
متابعة المستثمرين المطلعين: المؤشرات القيادية
هذا النهج هو الوجه الآخر للنهج المتناقض، بدلاً من افتراض أن المستثمرين، من المرجح أن يكونوا مخطئين، فإنك تفترض أنهم على خطأ يمين، ليصنع هذا الافتراض أكثر قبولًا، فأنت لا تنظر إلى جميع المستثمرين ولكن فقط إلى المستثمرين الذين يفترض أنهم يعرفون أكثر من بقية السوق.
أسس متابعة المستثمرين الأذكياء وآثارهم
هل بعض المستثمرين أذكى وأكثر اطلاعا من غيرهم؟ مما لا شك فيه، هل يحققون عوائد أعلى نتيجة لذلك؟ ليس بالضرورة، كما كان كينز مغرمًا بالإشارة إلى ذلك، فإن سوق الأسهم هي مسابقة جمال، حيث تذهب الجائزة إلى الشخص الذي يقاس أفضل من سيختاره الحكام الآخرون في المسابقة ليكون الفائز، في مصطلحات الاستثمار، غالبًا ما تذهب العائدات المرتفعة إلى المستثمر الذي يمكنه اختيار أفضل الأسهم التي سيشتريها المستثمرون الآخرون.
هناك مفتاحان لعمل استراتيجية لمتابعة عمل المستثمرين الآخرين، الأول هو تحديد المستثمرين الأذكياء، الذين قد لا يكونون دائمًا الأكبر أو الأكثر شهرة، من المنطقي أن المستثمرين الذين لديهم إمكانية الوصول إلى أفضل المعلومات هم على الأرجح سيتغلبون على السوق وسيكونون هم من يجب عليك متابعتهم، والثاني هو معرفة متى وماذا يتداول هؤلاء المستثمرون الأذكياء في الوقت المناسب، بحيث يمكنك تقليدهم، هذا غالبا ما يكون من الصعب القيام به على الرغم من أنه يتعين على المطلعين والمؤسسات تقديم ملف إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وتقديم تفاصيل حول تداولاتهم، إلا أن الإيداعات تتم بعد عدة أسابيع من حدوث التداولات.
المؤشرات الفنية للمتابعين
هناك العديد من المؤشرات الفنية التي تحاول تحديد ما يشتريه ويبيعه المستثمرون المطلعون بشكل أفضل، هنا، نعتبر اثنين، الأولى نظر في شورت سيلينج قام بها متخصصون في السوق، نظرًا لأن هؤلاء المتخصصين قريبون من الإجراء ولديهم إمكانية الوصول إلى المعلومات التي لا يمكن لبقيتنا رؤيتها (مثل دفتر الطلبات والتداول الفعلي)، يمكن القول بأنه يجب أن يكون لديهم مسار داخلي على مبالغ فيها وبأقل من قيمة الأسهم، وبالتالي، فإن زيادة الشورت سيلينج المتخصصة في الأسهم ستكون مقدمة للأخبار السيئة عن السهم والانخفاض الكبير في الأسعار، ينظر بعض المحللين إلى جميع عمليات شورت سيلينج التي تتم على الأسهم، بحجة أن المستثمرين الأكبر والأكثر تطورًا هم فقط من يمكنهم بيع الأسهم شورت سيلينج في المقام الأول، توفر دراسة أجراها Senchack and Starks في عام 1993 بعض الدعم لهذا المؤشر من خلال ملاحظة أن عوائد الأسهم تميل إلي أكثر سلبية بالنسبة للأسهم حيث تكون الفائدة القصيرة (الشورت سيلينج كنسبة مئوية من الأسهم القائمة) أعلى.
في السنوات القليلة الماضية، حيث قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتسريع عملية تسجيل المعاملات من قبل المطلعين وجعل هذه البيانات في متناول الجمهور بسهولة أكبر، لذلك يمكنك البحث عن الأسهم حيث شراء أو بيع من الداخل زاد أكثر، في الواقع، غالبًا ما يتم تتبع نسبة الشراء من الداخل إلى البيع للأسهم مع فكرة أن المطلعين الذين يشترون يجب أن يكون لديهم معلومات إيجابية عن السهم بينما من المرجح أن يكون لدى المطلعين الذين يبيعون معلومات سلبية.
دورات طويلة المدى: مؤشرات باطنية
تعتمد المجموعة النهائية من المؤشرات الفنية على الدورات طويلة المدى في الأسعار التي تمارس سيطرة لا هوادة عليها على كيفية تحرك الأسعار، نظرًا لأن هذه الدورات طويلة المدى تعمل بشكل مستقل عن الأساسيات، فمن الصعب جدًا تفسيرها دون اللجوء إلى التصوف.
أساس الدورات طويلة المدى والتداعيات
هناك طريقتان يمكنك من خلالها الدفاع عن استخدام الدورات طويلة المدى، واحد هو التخلي عن أي أساس في العقلانية والنقاش بأن هناك عددًا من الظواهر في الطبيعة لا يمكن تفسيرها بالأنماط، يمكنك التفكير في هؤلاء المستثمرين كمشتركين في نظرية الكرمية للاستثمار، بعبارة أخرى، كل ما يحدث قد تم تحديده مسبقًا وليس هناك ما يمكننا فعله لإيقافه، هذا يتطلب اعتقادًا دينيًا تقريبًا بأن الدورات سوف تكرر نفسها، يعتمد الدفاع الآخر على سلوك السوق، يمكنك المجادلة بأن المستثمرين، على الرغم من أنهم قد يفعلون ذلك لقد كان انفصلوا بمرور الوقت، تصرفوا بنفس الطريقة في فقاعة بحر الجنوب كما فعلوا في فقاعة دوت أتى، وبالتالي، تعكس الدورات طويلة الأجل أخطاء التسعير التي يرتكبها المستثمرون ويعيدون ارتكابها بمرور الوقت، كملاحظة تحذيرية، يجب أن تدرك أنه إذا بحثت عن الأنماط باهتمام شديد في الرسوم البيانية، فستجدها، خاصة إذا كنت تستخدم تقنيات بصرية (بدلاً من الأساليب الإحصائية).
المؤشرات الفنية على أساس الدورات
في حين أن هناك العديد من الدورات التي يراها المحللون في أسعار الأسهم، سننظر في اثنتين في هذا القسم، في الأول، ملف نظرية داو، يتم اعتبار السوق على أنه يحتوي على ثلاث حركات، وكلها تسير في نفس الوقت، الأول هو الحركة الضيقة (التقلبات اليومية) من يوم لآخر، الثاني هو التأرجح القصير (الحركات الثانوية) الذي يمتد من أسبوعين إلى بضعة أشهر والثالث هو الحركة الرئيسية (الاتجاهات الأولية) تغطي عدة سنوات في مدتها، يدعي أنصار النظرية أنه يمكنك معرفة مكانك في الدورة الأولية من خلال رسم بياني للمكونات الصناعية ومكونات النقل لمؤشر داو والبحث عن تأكيد (أي يتحرك كلا المؤشرين في نفس الاتجاه)، في الشكل 5، تم تقديم نظرية داو:
الشكل 5: نظرية داو
في عام 1922، كتب ويليام هاميلتون كتابًا بعنوان “مقياس سوق الأسهم” حول نظرية داو، حيث قدم أدلة على فعاليتها في التنبؤ بحركات السوق، دراسة حديثة قام بتقييم تنبؤات هاميلتون في صحيفة وول ستريت جورنال بين عامي 1901 و 1929 وخلص إلى أنه كان لديه عدد كبير جدًا من المكالمات الصحيحة أكثر مما قد تقودك الصدفة إلى توقعه وأنك كنت ستكسب عوائد زائدة باتباع نصيحته.
في حين أن نظرية داو كانت موجودة منذ عقود، فإن موجة إليوت حصلت على عدد كبير من المتابعين في الثمانينيات، كانت نظرية إليوت هي أن السوق يتحرك في موجات مختلفة الأحجام، من تلك التي تشمل الصفقات الفردية فقط إلى تلك القرون الدائمة، وربما لفترة أطول، في موجة إليوت الكلاسيكية، تستمر الدورة 200 عام ولها 8 موجات – خمس موجات لأعلى وثلاث لأسفل – مع دورات أصغر داخل كل من هذه الموجات، من خلال تصنيف هذه الموجات وإحصاء التصنيفات المختلفة، قال إنه من الممكن تحديد المراكز النسبية للسوق في جميع الأوقات.
