التحليل الأساسي: المبادئ والأنواع وكيفية استخدامها

ما هو التحليل الأساسي؟

القيمة الجوهرية للأوراق المالية من خلال دراسة العوامل الاقتصادية والمالية ذات الصلة، القيمة الجوهرية هي قيمة الاستثمار بناءً على الوضع المالي للشركة المصدرة وظروف السوق والظروف الاقتصادية الحالية.

يدرس المحللون الأساسيون أي شيء يمكن أن يؤثر على قيمة الأوراق المالية، من عوامل الاقتصاد الكلي مثل حالة الاقتصاد وظروف الصناعة إلى عوامل الاقتصاد الجزئي مثل فعالية إدارة الشركة.

الهدف النهائي هو تحديد الرقم الذي يمكن للمستثمر مقارنته بالسعر الحالي للأوراق المالية لمعرفة ما إذا كانت الورقة المالية مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها من قبل المستثمرين الآخرين.

المآخذ الرئيسية

• التحليل الأساسي هو طريقة لتحديد القيمة الحقيقية أو “السوقية العادلة” للسهم.
• يبحث المحللون الأساسيون عن الأسهم المتداولة حاليًا بأسعار أعلى أو أقل من قيمتها الحقيقية.
• إذا كانت القيمة السوقية العادلة أعلى من سعر السوق، يعتبر السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، ويتم تقديم توصية بالشراء.
• إذا كانت القيمة السوقية العادلة أقل من سعر السوق، فيُعتبر السهم مُبالغًا في قيمته، وقد تكون التوصية بعدم الشراء أو البيع إذا كان السهم محتفظًا به.
• في المقابل، يفضل المحللون الفنيون دراسة اتجاهات الأسعار التاريخية للأسهم للتنبؤ بالاتجاهات المستقبلية قصيرة الأجل.

شرح التحليل الأساسي

عادةً ما يتم إجراء التحليل الأساسي من منظور كلي إلى صغير لتحديد الأوراق المالية التي لا يتم تسعيرها بشكل صحيح من قبل السوق.

يدرس المحللون عادة بالترتيب:

• الحالة العامة للاقتصاد
• قوة الصناعة المحددة
• الأداء المالي للشركة المصدرة للسهم

هذا يضمن وصولهم إلى القيمة السوقية العادلة للسهم.

مصادر التحليل الأساسي

يستخدم التحليل الأساسي البيانات المالية المتاحة للجمهور لتقييم قيمة الاستثمار، يتم تسجيل البيانات في البيانات المالية مثل التقارير الفصلية والسنوية والإيداعات مثل 10-Q (ربع سنوي) أو 10-K (سنوي)، يعتبر 8-K مفيدًا أيضًا لأن الشركات العامة يجب أن تقدمه في أي وقت يقع فيه حدث يمكن الإبلاغ عنه، مثل الاستحواذ أو تغيير الإدارة على المستوى الأعلى.

على سبيل المثال، يمكنك إجراء تحليل أساسي لقيمة السند من خلال النظر في العوامل الاقتصادية مثل أسعار الفائدة والحالة العامة للاقتصاد، بعد ذلك، ستقوم بتقييم سوق السندات واستخدام البيانات المالية من مصدري السندات المماثلين، أخيرًا، ستقوم بتحليل البيانات المالية من الشركة المصدرة، بما في ذلك العوامل الخارجية مثل التغييرات المحتملة في التصنيف الائتماني، يمكنك أيضًا قراءة تقارير 8-K و 10-Q و 10-K والتقارير السنوية للمُصدر لمعرفة ما يفعلونه أو أهدافهم أو مشكلات أخرى.

يستخدم التحليل الأساسي إيرادات الشركة وأرباحها ونموها المستقبلي، العائد على حقوق الملكية وهو مارجن الربح والبيانات الأخرى لتحديد القيمة الأساسية للشركة وإمكانية النمو المستقبلي.

القيمة الجوهرية

أحد الافتراضات الأساسية وراء التحليل الأساسي هو أن السعر الحالي للسهم في كثير من الأحيان لا يعكس بشكل كامل قيمة الشركة عند مقارنتها بالبيانات المالية المتاحة للجمهور، الافتراض الثاني هو أن القيمة المنعكسة من البيانات الأساسية للشركة من المرجح أن تكون أقرب إلى القيمة الحقيقية للسهم.

على سبيل المثال، لنفترض أن سهم شركة ما كان يتم تداوله بسعر 20 دولارًا، وبعد إجراء بحث مكثف حول الشركة، قرر أحد المحللين أنه يجب أن يكون بقيمة 24 دولارًا، يقوم محلل آخر بإجراء بحث مساوٍ لكنه يقرر أنه يجب أن يكون بقيمة 26 دولارًا.

سيأخذ العديد من المستثمرين في الاعتبار متوسط ​​هذه التقديرات ويفترضون أن القيمة الجوهرية للسهم قد تكون قريبة من 25 دولارًا، غالبًا ما يعتبر المستثمرون هذه التقديرات ذات صلة كبيرة لأنهم يرغبون في شراء الأسهم المتداولة بأسعار أقل بكثير من هذه القيم الجوهرية.

يؤدي هذا إلى افتراض ثالث رئيسي للتحليل الأساسي: على المدى الطويل، سيعكس سوق الأسهم الأساسيات، المشكلة هي، لا أحد يعرف كم هو حقًا “المدى الطويل”، يمكن أن تكون أيام أو سنوات.

هذا ما يدور حوله التحليل الأساسي، من خلال التركيز على عمل معين، يمكن للمستثمر تقدير القيمة الجوهرية للشركة وإيجاد فرص للشراء بخصم أو البيع بعلاوة، سيؤتي الاستثمار ثماره عندما يلحق السوق بالأساسيات.

التحليل الأساسي مقابل التحليل الفني

تتناقض طريقة التحليل هذه بشكل صارخ مع التحليل الفني، الذي يحاول التنبؤ باتجاه السعر من خلال تحليل بيانات السوق التاريخية مثل السعر والفوليوم، يستخدم التحليل الفني اتجاهات الأسعار والبرايس أكشن لإنشاء المؤشرات، تنشئ بعض المؤشرات أنماطًا لها أسماء تشبه أشكالها، مثل نمط الرأس والكتفين، يستخدم البعض الآخر خطوط الاتجاه والدعم والمقاومة لتوضيح كيف ينظر المتداولون إلى الاستثمارات والإشارة إلى ما سيحدث، بعض الأمثلة هي المثلث المتماثل أو الويدجز.

يعتمد التحليل الأساسي على المعلومات المالية التي أبلغت عنها الشركة التي يتم تحليل أسهمها، يتم إنشاء النسب والمقاييس باستخدام البيانات التي تشير إلى كيفية أداء الشركة مقارنة بالشركات المماثلة.

التحليل الأساسي الكمي والنوعي

تكمن مشكلة تعريف كلمة أساسيات في أنها يمكن أن تغطي أي شيء يتعلق بالرفاهية الاقتصادية للشركة، وهي تشمل أرقامًا مثل الإيرادات والأرباح، ولكنها يمكن أن تشمل أيضًا أي شيء من حصة الشركة في السوق إلى جودة إدارتها.

يمكن تصنيف العوامل الأساسية المختلفة إلى فئتين: الكمية والنوعية، لا يختلف المعنى المالي لهذه المصطلحات كثيرًا عن التعريفات المعروفة:

• كمي: المعلومات التي يمكن عرضها باستخدام الأرقام أو الأرقام أو النسب أو المعادلة
• نوعي: بدلاً من كمية من شيء ما، إنها جودته أو معياره أو طبيعته.

في هذا السياق، تعتبر الأساسيات الكمية أرقامًا صعبة، إنها الخصائص القابلة للقياس للأعمال، هذا هو السبب في أن أكبر مصدر للبيانات الكمية هو البيانات المالية، يمكن قياس الإيرادات والأرباح والأصول وغير ذلك بدقة.

تعتبر الأساسيات النوعية أقل واقعية، قد تشمل جودة المديرين التنفيذيين الرئيسيين للشركة، والاعتراف بالعلامة التجارية، براءات الاختراع، وتقنية خاصة.

لا التحليل النوعي ولا الكمي أفضل بطبيعته، يعتبرها العديد من المحللين معًا.

الأساسيات نوعية التي يجب مراعاتها

هناك أربعة أساسيات رئيسية يأخذها المحللون في الاعتبار دائمًا عند التعامل مع الشركة، كلها نوعية وليست كمية، يشملوا:

نموذج العمل

ماذا تفعل الشركة بالضبط؟ هذا ليس واضحًا كما يبدو، إذا كان نموذج عمل الشركة يعتمد على بيع الدجاج للوجبات السريعة، فهل تجني أموالها بهذه الطريقة؟ أم أنها مجرد تهافت على رسوم الملكية والامتياز؟

الميزة التنافسية

نجاح الشركة على المدى الطويل مدفوع بشكل أساسي بقدرتها على الحفاظ على الميزة التنافسية والحفاظ عليها، تؤدي المزايا التنافسية القوية، مثل الاسم التجاري لشركة Coca-Cola وهيمنة Microsoft على نظام تشغيل الكمبيوتر الشخصي، إلى إنشاء خندق حول شركة مما يسمح لها بإبقاء المنافسين في وضع حرج والتمتع بالنمو والأرباح، عندما تتمكن شركة ما من تحقيق ميزة تنافسية، يمكن مكافأة مساهميها جيدًا لعقود.

الإدارة

يعتقد البعض أن الإدارة هي أهم معيار للاستثمار في الشركة، هذا منطقي: حتى أفضل نموذج عمل محكوم عليه بالفشل إذا فشل قادة الشركة في تنفيذ الخطة بشكل صحيح، في حين أنه من الصعب على مستثمري التجزئة مقابلة المديرين وتقييمهم حقًا، يمكنك إلقاء نظرة على موقع الشركة الإلكتروني والتحقق من السير الذاتية لكبار الضباط وأعضاء مجلس الإدارة، ما مدى جودة أدائهم في الوظائف السابقة؟ هل قاموا بتفريغ الكثير من أسهمهم مؤخرًا؟

حوكمة الشركات

تصف حوكمة الشركات السياسات المعمول بها داخل المنظمة والتي تشير إلى العلاقات والمسؤوليات بين الإدارة والمديرين والمالكون، يتم تحديد هذه السياسات وتحديدها في ميثاق الشركة لوائحها وقوانينها ولوائحها، تريد التعامل مع شركة تدار بشكل أخلاقي وعادل وشفاف وفعال، لاحظ على وجه الخصوص ما إذا كانت الإدارة تحترم حقوق المساهمين ومصالحهم، تأكد من أن اتصالاتهم مع المساهمين شفافة وواضحة ومفهومة، إذا لم تحصل عليه، فربما يكون ذلك بسبب عدم رغبتك في ذلك.

الصناعة

من المهم أيضًا مراعاة صناعة الشركة: قاعدة عملائها،الحصة السوقية بين الشركات والنمو على مستوى الصناعة والمنافسة والتنظيم ودورات الأعمال، إن تعلم كيفية عمل الصناعة سيمنح المستثمر فهماً أعمق للصحة المالية للشركة.

الأساسيات الكمية التي يجب مراعاتها: البيانات المالية

يمكن إظهار الأداء المالي للشركة من خلال بياناتها المالية، يتم اتخاذ خيارات الاستثمار باستخدام البيانات الكمية المستقاة من الحسابات المالية من قبل المحللين الأساسيين، بيانات التدفق النقدي والميزانية العمومية وبيان الإيرادات هي البيانات المالية الثلاثة الأكثر أهمية.

الميزانية العمومية

تمثل الميزانية العمومية سجلاً لأصول الشركة وخصومها وحقوق الملكية في وقت معين، يطلق عليه اسم الميزانية العمومية لأن الأقسام الثلاثة – الأصول والخصوم وحقوق المساهمين – يجب أن توازن باستخدام الصيغة:

الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين

تمثل الأصول الموارد التي تمتلكها الشركة أو تتحكم فيها في وقت معين، يتضمن ذلك عناصر مثل النقد والمخزون والآلات والمباني، يمثل الجانب الآخر من المعادلة إجمالي قيمة التمويل التي استخدمتها الشركة للحصول على تلك الأصول.

التمويل يأتي نتيجة الالتزامات أو عدالة، تمثل الالتزامات الديون أو الالتزامات التي يجب دفعها، في المقابل، تمثل حقوق الملكية القيمة الإجمالية للأموال التي ساهم بها الملاك في العمل – بما في ذلك الأرباح المحتجزة، وهي الربح المتبقي بعد دفع جميع الالتزامات الحالية وأرباح الأسهم والضرائب.

بيان الدخل

قد يكون لديك نظريًا ميزانية عمومية ليوم واحد، لكنك سترى تقارير الشركات العامة مرة واحدة فقط كل ثلاثة أشهر ومرة واحدة في السنة، من ناحية أخرى، يقيم بيان الدخل نجاح الشركة على مدى فترة زمنية محددة.

يعرض بيان الدخل الإيرادات والمصروفات والأرباح الناتجة عن عمليات الأعمال لتلك الفترة.

بيان التدفقات النقدية

يمثل بيان التدفقات النقدية سجلاً للتدفقات النقدية الداخلة والخارجة للشركة على مدار فترة زمنية، عادة، يركز بيان التدفقات النقدية على الأنشطة التالية المتعلقة بالنقد:

• النقد من الاستثمار (CFI): النقد المستخدم في الاستثمار في الأصول، وكذلك عائدات بيع الأعمال أو المعدات أو الأصول طويلة الأجل.
• النقد من التمويل (CFF): المبالغ النقدية المدفوعة أو المقبوضة من إصدار واقتراض الأموال.
• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): النقد المتولد من العمليات التجارية اليومية.

يعد بيان التدفق النقدي مهمًا لأنه يمثل تحديًا لشركة ما للتلاعب في وضعها النقدي، هناك الكثير مما يمكن للمحاسبين الجريئين القيام به للتلاعب بالأرباح، لكن من الصعب تزوير الأموال النقدية في البنك، لهذا السبب، يستخدم بعض المستثمرين بيان التدفق النقدي كمقياس أكثر تحفظًا لأداء الشركة.

مثال على التحليل الأساسي

تعد شركة Coca-Cola مثالًا رئيسيًا يمكن استخدامه في التحليل الأساسي، للبدء، يقوم المحلل بفحص الاقتصاد باستخدام بعض المقاييس المنشورة:

• مؤشر أسعار المستهلك (مقياس التضخم)
• نمو الناتج المحلي الإجمالي
• الصادرات / الواردات
• مؤشر مدراء المشتريات
• اسعار الفائدة

بعد ذلك، سيتم فحص القطاع والصناعة باستخدام الإحصائيات والمقاييس من التقارير المختلفة والشركات المنافسة، أخيرًا، سيقوم المحللون بجمع التقارير من Coca-Cola أو قاعدة بيانات Edgar التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصة.

قد يستخدم المحللون أيضًا البيانات التي جمعتها شركة أخرى، مثل CSI Market، يوفر CSIMarket بيانات التحليل الأساسية للمستثمرين، لذلك يمكنك البدء بتقييم قيمة أصول Coca-Cola وتدفقات الدخل والديون والمطلوبات، قد تجد مقارنات بين المقاييس الموضوعية مثل الإيرادات والأرباح والنمو، لا سيما في سياق صناعة المشروبات الأوسع.

باستخدام تحليل CSI Market، يمكن للمحلل مقارنة معدلات النمو بالصناعة والقطاع الذي تعمل فيه Coca-Cola، جنبًا إلى جنب مع المعلومات الأخرى المقدمة، لمعرفة ما إذا كان يتم تقييم الشركة بشكل صحيح، على سبيل المثال، اعتبارًا من أغسطس 2022، بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM)، كان لدى شركة Coca-Cola (باستخدام عدد قليل فقط من النسب والمقاييس الممكنة):

أحد العوامل التي لم يتم عرضها في تحليل النسب والأرقام هو طول مدة وجود الشركة والظروف التي مرت بها، تأسست شركة كوكا كولا عام 1892 في أتلانتا، جورجيا.3 لقد بقيت في العمل خلال العديد من الحروب والكساد والركود والأوبئة والأوبئة وانهيارات سوق الأسهم والأزمة المالية العالمية، لا يمكن للعديد من الشركات المطالبة بتاريخ مثل هذا.

لذلك، يمكن للمحلل الجمع بين العلامة التجارية، وطول العمر، والنمو فوق معدل صناعة المشروبات، ونسبة السعر إلى الأرباح فوق المتوسط ​​، والعائد الجيد على الاستثمار.

لدى شركة كوكاكولا ديون أكثر من حقوق الملكية، لكنها تحقق أيضًا عوائد باستخدام أصولها أكثر من بقية الصناعة، لا تمتلك الشركة قدرًا كبيرًا من السيولة مثل الشركات الأخرى، ولكن يبدو أن الصناعة تحوم على نسب سريعة منخفضة جدًا، يعني أكثر من 1.0 أن الشركة يمكنها سداد التزاماتها قصيرة الأجل بسرعة – لذلك بشكل عام، فإن معظم الصناعة منخفضة، لكن لدى Coca-Cola أكثر من مليار دولار من التدفقات النقدية الصافية، مما يمنحها مساحة كبيرة للتلويح.

القياس المثير للاهتمام هو مقدار الإيرادات التي يولدها الموظف، يحقق موظفو Coca-Cola حوالي ضعف الإيرادات التي يحققها الموظفون في الشركات المقارنة، قد يتطلب هذا إجراء تحقيق أعمق فيما تفعله شركة كوكا كولا بشكل مختلف، ربما يكونون قد استثمروا في تكنولوجيا جديدة أو لديهم أنظمة أكثر كفاءة، يمكن أن يوفر الإطلاع على البيانات الصحفية وقراءة تقارير الشركة رؤى حول ما تفعله الشركة، قد تكون شركة Coca-Cola تبيع ببساطة منتجات أكثر من منافسيها، لذلك من المهم مراجعة أي تقارير وإصدارات وإجراء تحليل أساسي بعناية.

الأسئلة الشائعة

• ما هو التحليل الأساسي وهدفه؟

يستخدم التحليل الأساسي المعلومات والتقارير المالية المتاحة للجمهور لتحديد ما إذا كان يتم تقييم الأسهم والشركة المصدرة بشكل صحيح من قبل السوق.

• ما هي أنواع التحليل الأساسي؟

هناك نوعان من التحليل الأساسي، النوعي والكمي.

• ما هي الطبقات الثلاث للتحليل الأساسي؟

عند إجراء التحليل، تبدأ بالتحليل الاقتصادي، ثم تحلل الصناعة، ثم الشركة.

• لماذا التحليل الأساسي مهم؟

يسمح لك التحليل الأساسي بمعرفة القيمة السوقية التي يجب أن تكون عليها الشركة، ينظر العديد من المستثمرين فقط إلى السعر الذي يتم تداول الأسهم به حاليًا وما تم تداوله به بدلاً من تحليل ما يكمن وراء السهم، يتم إصدار الأسهم من قبل شركة، لذلك يرتبط أدائها العام بالأداء المالي للشركة.

• ما هي أدوات التحليل الأساسي؟

يستخدم المحللون العديد من الأدوات، بعض الأمثلة هي التقارير المالية والنسب من التقارير وجداول البيانات والرسوم البيانية والرسوم البيانية والرسوم البيانية وتقارير الوكالات الحكومية عن الصناعات والاقتصاد وتقارير السوق.

الخلاصة

التحليل الأساسي هو أداة تقييم يستخدمها محللون الأسهم لتحديد ما إذا كان السهم مبالغًا فيه أو مقومًا بأقل من قيمته من قبل السوق، يأخذ في الاعتبار الظروف الاقتصادية والسوقية والصناعية والقطاعية التي تعمل فيها الشركة وأدائها المالي.

يتم استخدام النسب المالية الناتجة عن التقارير المالية والتقارير الصناعية والاقتصادية الحكومية لتقييم الشركة، لا يستخدم كل محلل نفس الأدوات أو يرى الأسهم بشكل مشابه – يمكنك تحديد قيمة السهم بشكل مختلف عن محلل آخر، المهم هو أن المخزون الذي تقوم بتحليله يلبي معايير القيمة الخاصة بك وأن تحليلك يخلق معلومات قابلة للتنفيذ من أجلك.